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MSCI今年4月提議初始納入A股比例為5%,對應A股權重為1.1%,一旦A股獲准按5%初始比例納入新興市場指數,將在2017年6月生效,也將給A股帶來的大量增量資金,考量大陸強大的政經實力與公關能力,下個月A股納入MSCI機率極高,陸股現正靜待6月是否納入MSCI相關指數決定市場方向。

總體經濟方面,4月貨幣M1、M2增速開始下滑,表明貨幣寬鬆告一段落,轉向中性觀察期,政府未來以實業的去產能供給側改革為主,第1季房地產和基建投資繼續回升,但自3月底加大對一線城市的房地產限購調控力度。

但國家隊救市這帖猛藥下去,副作用難免也隨之而來,國家隊在去年第4季股市回穩後,開始減持,遇急跌時再進場托市,這高拋低吸操作模式讓市場形成「指數橫盤」的預期,使得希望賺取穩定正報酬的長期資金,覺得股市未在市場力量下自然落底,持續在場外觀望不願進場,股市的漲跌其實應由市場自身來決定,才能有助於A股早日築底成功。

陸股近期走勢不振,上證綜合指數再度正式跌破2,900點大關,2,800點的支撐也頻受測試挑戰,在股民信心潰散下,滬深二市成交量明顯萎縮。

工商時報【元大投信副總經理鄭昭明】

4月起,北京、上海、深圳房地產銷量和土地成交量快速下滑,同時發電量回落,經濟先行指標放緩,預計第2季底與第3季,大陸經濟將再度面臨減速壓力。

今年6月份,MSCI即將決定是否將5%的A股自由浮動調整後市值納入MSCI相關指數,在去年與前年,因海外機構投資者存在的種種顧慮,A股兩次闖關MSCI均宣告失敗,國際投資者的主要顧慮包括資本流動限制、額度的分配、以及實際權益擁有權等,目前在大陸主管機關積極努力下,上述3大問題已有很大進展。

去年第3季A股股災期間,大陸國家隊投入巨資大舉入市,現持股數和市值分別高達1,015檔股票與約人民幣近2兆元,成為多家上市公司前10大流通股東,大量籌碼集中在國家隊手上,為左右A股走勢的重要力量。

但A股市場去年股災異常波動及千股集體停牌的新問題,是現納入MSCI指數的變數,MSCI認為上市公司輕易可停牌的制度,將影響正

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常的市場交易與引發流動性問題。

本月較打擊投資者信心的是信用債違約事件頻傳、美國中概股回歸A股借殼受阻及中國證監會緊縮部分涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR(虛擬現實)4行業的跨界定向增發與併購重組再融資。

目前看,信用違約事件短期無需太擔憂,因這不是系統性風險而是打破不應該存在的剛性兌付;至於暫停中概股回歸和打擊炒殼會讓A股投機風氣收斂不少,雖然中國證監會已澄清4個行業跨界重組增發政策未變,但審批必定轉趨嚴格,對以炒作中小型股盛行的A股市場人氣仍有相當衝擊。

另外,定向增發解禁及大股東減持問題會持續對市場構成壓力,2016年全部解禁規模約人民幣1.2兆元,其中1年期定向增

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發產品占6成多。

除大陸境內消息會影響A股,投資人也需關注6、7月份美國升息機率已大幅提高會加大市場的回檔壓力。目前維持陸股

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震盪市的判斷,短線股市大幅上漲或下跌的可能性都不大,上證綜合指數2,600點是比較堅實的底部區域,投資者可在指數接近這區域較積極建立持股部位,若無明顯拉回,則觀望或小量

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